美国最近公布的就业和零售数据恶化，全球经济正面临次按风暴持续扩大的风险，加上企业获利及消费动能减缓的状况恐延至明年，都令投资获利难度大增。在这段期间投资组合中配备防御性的债券也显得更为重要，在全球债市投资出现曙光下，适当将环球债券纳入基金组合内，亦成为股市动荡时的资金避风港。

美国联储局和欧洲央行对利率的态度将是全球债市最重要的观察指标，以当前环境看来，9月欧美国家并没有太多加减息筹码，投资等级债券短期走势趋于平稳，是现阶段防御性布局首选。

比如占近三个月榜首的安盛环球债券基金，是透过投资于环球定息及浮息债券，以达致资本增长及稳定收入的目标。基金在2005、2006和2007年表现分别为4.76%、2.03%及4.4%。基金标准差为2.7。基金资产百分比为81.32%债券、8.65%现金及10.03%其它。

基金资产百分比为43.14%债券及56.86%现金。基金三大投资比重为4.35%RepublicofGreece(6.3%)、2.65%JapanFin.Corp-MunicipalEnt.(1.55%)及2.57%FederalRepublicOfGermany(3.25%)。

救经济或抑制通胀到底哪个重要？对加拿大、英国与新西兰及未来欧元区来说，都以救经济为首要之务，同时倾向减息，在减息循环下，债市最先受惠。先前饱受通胀压力威胁的全球债市，将逐渐反应全球经济成长减缓后的投资机会。

减息机会增利好债市

除了预期未来减息将可带来潜在价格增长的机会外，先前受通胀预期影响，导致孳息大幅上升的债券，可望享有更多的收益空间。

整体而言，环球债券回报率相对稳健，以JPMorgan政府债指数为例，过去10年多波动度仅3%，但累积回报率达76%，显示无论景气好坏，债市收益长期相对稳健上升。

从现时甚至到明年，各国央行多数国家倾向不加息，有些国家或地区如英国及新西兰更是走向减息，欧盟的减息预期也越来越大，在全球可能慢慢进入减息倾向下，此时债券下跌的风险越来越小，环球债券基金成为平衡资产必备投资工具。