2008年市场是否还适合进行投资？价值投资的方式是否适应今年的震荡行情？富兰克林国海深化价值基金拟任基金经理张晓东给了我们一个清醒的认识：

   股指见底指日可待

   张晓东表示，虽然股市暴跌从表面上看是由于大小非减持所引发的，但其内因实际上是由于市场估值过高而引发的自我修正。“从一开始金融、地产等权重较高的周期性行业由于盈利不确定性增加而出现股价大幅下挫，到后来带动市场同步下挫，投资者信心逐步崩溃，原有估值体系失效，引发市场过度回调。”

   在此情形下，“熊市不言底”的论调四起。那么，股指经过“拦腰一半”后，究竟是否已经见底？对此，张晓东表示，判断市场是否见底有两大指标，一是市场是否还具有融资功能，二是各板块是否已完成全线下跌。“从第一点来看，随着中国太保、中国石油的相继破发，市场融资功能已经受到考验；从第二点来看，在大盘股领跌后，中小板也开始了一轮补跌，但其估值水平仍然偏高，尚有一定下跌空间。等到这部分个股下跌充分，市场见底之日也就为时不远。”

   机会仍在大盘蓝筹

面对今年如此震荡的市场，是否还适合进行价值投资呢？张晓东表示，一方面，只要中国经济发展的趋势在中长期内依然向好，上市公司的盈利继续保持较快增长，那么投资于业绩优良的上市公司，仍将可能获得丰厚的回报；另一方面，国内的通货膨胀居高不下，投资者如果要防止货币贬值，适当投资于股市和基金依然是较好的选择。此外，经过前期的市场调整，目前很多股票的估值水平已经较为合理，能够提供更大的安全边际，同时也出现了一些价值被低估的股票，此时介入可谓最佳时机。

对于今年的投资机会，张晓东表示仍集中在大盘蓝筹股。“虽然前期大盘蓝筹股成为市场领跌品种，然而纵观国际市场，大盘股估值普遍高于小盘股。以新加坡市场为例，大盘股PE在25倍左右，而小盘股则在14倍左右。但中国这一新兴市场却完全相反，小盘股的估值水平远高于大盘股，这一不合理的局面有望在今年被扭转过来。”