在一个个人头攒动的券商策略会会场，大家不仅在寻找一张张久违的熟悉面孔，更在寻找新的方向，是上游还是下游，是走还是留。

经过6300到4800点的洗礼，投资者的热情显然有所减弱，这不仅可以从市场近期若即若离的反弹可以感受到，也可以从最新的月度银行数据可以看出，资金又重新开始向储蓄回流，当然无论是股票的开户数还是基金的开户数也开始大幅缩减。

考虑到这些因素，大家对获取未来趋势的饥渴感也就可以理解啦。

总结一下大家最近探讨或关心的问题如下：

1，宏观上，明年经济的减速（减速暂时应没有什么争议）影响多大？在全球不确定的大背景下，中国经济上的紧缩政策还要走到哪一步？

2，明年是坚持上游，还是转向下游？转向下游，又有什么可以选择？（确实已经没有什么可以便宜的“下游”，无论是医药、食品饮料还是商业）

3，其他如事件型投资，如奥运概念、升值概念等。

4，在节能减排已经上升到政治高度后，对企业盈利的侵蚀会有多大？

5，从板块入手还是从个股入手？是不是还能在明年再找到几大板块？

对于这些问题的探讨，显然是本文所无法完成的任务，而且券商兄弟们也都已经不吝笔墨，见仁见智，长篇大论比比皆是。我只从最后一个小问题入手谈一些投资的体会。

三季度如果采用板块投资的方法应该是非常成功的，即银行、地产、有色、钢铁和煤炭等较为明显的。事后来分析，我觉得可能有这些原因：

一是价格刺激，产能推动；除了银行，估计其他几个都是如此，而且大家也不会关心在价格上涨的同时，成本是否有没有变动，只要价格涨，股价就涨。

二是三季度初大基金横行，客观上选择这些板块使投资简单化，反正也不用看个股，看好钢铁，几大钢厂一买就得，涨幅也差不了太多。其他板块也类似，1300只个股，可以浓缩至十几只，不亦乐乎！

但是，进入四季度后，情况似乎开始发生变化。主要也有两方面：

一是资金相对平衡；尤其是在经历急剧调整后，投资者对未来的期望开始转向现实，尤其是购买QDII的几百万投资者（近1200亿申购资金）在短时期内接受了一次良好的风险教育。

二是市场情绪相对稳定，在经过上下洗礼后场内的投资者开始重新审视自己的组合。尤其是在有色、煤炭等三季度差强人意的季报公布后，市场明显开始趋于谨慎。简单的说，以煤炭行业为例，虽然行业供需形势仍然很好，但以明年30－40倍的PE来估值煤炭股合不合适。

中国市场历来都是各领风骚一时，从投资风格角度看也是如此，以上所列的一些因素估计在短期内都不会改变，由此推断，进入2008年，至少在2008年的年初，我们将有可能重新进入个股混战的时代，考验大家的时候又要来了。