去年暴涨，今年暴跌，A股市场体现出的是一幅冰火两重天的景象，反映在K线图上的，是一个大大的倒“V”型。

股市涨涨跌跌没什么好说的，但如果像这两年的“过山车”走势，则投资者难以接受。从财富的大幅增值到巨额缩水，显然，不是普通投资者出了什么问题，实际上，一般的中小投资者也无力如此剧烈地影响股市的走势。目前看来，除了市场之外的因素制约以及大小非之外，作为机构投资者的基金等也应该好好地反思一番。

大小非的问题就不用说了，解禁的越来越多，套现的同样越来越多，以至于大小非被解读为股指暴跌的“罪魁祸首”。尽管有关方面并不认为大小非不是股市持续调整的主要原因，但至少大小非对于投资者心理层面上的影响却是不可抹杀的，而基金的投资者行为对于市场的左右亦不能忽视。

数据往往最能解释疑惑：2007年国内341只基金实现利润约为1.12万亿元，同比增长超过3倍；2008年上半年国内364只基金净亏损约为1.08万亿元，尽管九成亏损为浮亏，但基金业的名义亏损仍创下同期最高水平。

去年股指处于高位时，特别是在5500点之上时，众多基金“奋不顾身”地建仓，不仅推高了股指，吹大了股市泡沫，也放大了市场的风险。话说回来，如果去年下半年不是基金的投资行为出现偏差，上证指数又怎么可能攀上6124点的高峰？而基金的“奋不顾身”同样表现在股指下跌过程中。3500点甚至是3000点，基金却开始了疯狂的砸盘，来自上证所的TopView数据已经作出了最好的诠释。这也就解释了，基金奉行的所谓的“价值投资”，只不过是其投资行为的一块“遮羞布”而已。

目前认购基金的更多资金来自于中小散户，而基金的投资行为也更像一个“大散户”，丝毫没有机构投资者的痕迹。去年某些基金年复合换手率高达600%，比一般的中小投资者的操作更为频繁。更有基金的操作像游资，追捧“概念效应”，在大市不好时，最终落得鸡飞蛋打的结局。

今年重组概念不再是“香饽饽”，靠重组支撑的股价也犹如水中花镜中月。一旦遭遇风吹草动，股价则无法脱逃跌停的命运。豫园商城因为增发重组“存在不确定性”，停牌五个月后复牌，股价立即以连续五个跌停作为回应，导致中邮旗下基金损失惨重。尽管其中也有大势不好补跌的因素在内，但如果重组成功，定然会是另外一番“风景”。在“攀钢系”中同样如此，“东方系”基金因为“扎堆”赌重组，结果也导致巨亏，在8月初的短短两三个交易日，包括权证在内，“东方系”基金就为基民们损失了数千万元。

说到底，还是基金的投资行为出现了问题。基金虽然高举价值投资的大旗，却行的是趋势投资之实。也就不奇怪为什么基金会在高位建仓，而在低位也会砸盘了。当基金真的将“价值投资”的“法宝”抛弃之外，到底还能剩下些什么呢？除了基金公司能够实现旱涝保收之外，基民的利益谁来保护？

因此，市场对于基金颇有微辞也就可以理解了。而且，基金此种不负责任的投资行为引起了市场的诟病。特别是对其旱涝保收这一点，业内要求改革基金管理费提取方式的呼声也不时出现。而笔者此前就指出，基金的管理费提取，应该与其业绩挂钩。唯如此，基金才能真正为基民们理好财，基民们的利益才会更有保障。