上周全球市场经历了大幅波动，上投摩根认为，美国房市和信用市场的紧缩问题可能决定全球金融风暴的走向。

上投摩根认为，目前市场普遍关心的是这次全球金融风暴究竟何时才会结束？这方面，两个层面的线索可能带来答案：一个是美国房市，另一个是信用市场。

美国房市景气无疑是次贷风暴能否远离的最大关键，其中美国政府扮演主要的角色。为了挽救房市，美国政府去年以来已采取众多积极措施，包括美联储持续性的降息、1680亿美元经济振兴方案、各种房市挽救法案、政府接管房利美和房地美等，在陆续出台这些举措后，美国房市近来的确已经出现希望。

另一个观察重点则是信用市场紧缩问题能否解决，其中参与的角色涵盖全球，包括各国政府、银行、企业等，这也是目前金融危机最棘手的部分。最近的雷曼兄弟申请破产、AIG力求援助、美林证券被收购等消息，可说是清楚点出全球信用市场的危机所在。由于金融业偿债能力与本身拥有的资产价值息息相关，随着各类资产价格下滑，彼此的不信任程度也跟着增加，加上流动性出现问题，包括Libor利差、CDS、公司债利差等指标都出现飙升，在交易或融资成本居高不下的大环境中，体质不佳的企业发生资金周转不灵只是迟早的事。