在国际货币基金组织(IMF)的倡导下，一个包括中国在内的25个国家代表组成的国际工作组，拟定了一份主权财富基金(SWFs)行为准则。这份还没公开的行为准则，将在下月于华盛顿举行的IMF年会上提交。

但因为中国外管局负责管理运作整个中国的外汇，而非单独组成的一套资产，所以外汇管理局没有被视作一家主权财富基金。华盛顿彼得森国际经济研究所(PetersonInstituteforInternationalEconomics)的泰德·杜鲁门(TedTruman)表示，类似中国国家外汇管理局这样机构的存在清楚地表明约束主权投资者的困难。

泰德·杜鲁门说：“这可能是随后面临的重大问题之一。当一个国家想避开审查时，它会通过像中国国家外汇管理局一样的机构运作资金，而非通过主权财富基金。这会导致监管套利行为(regulatoryarbitrage)。”

主权财富基金一般被定义为有特殊目的的国有投资基金，它们主要通过管理资产达成中长期的宏观经济或金融目标。通常借助短期内大量增加的出口或私有化所得而建立，旨在提供长期、稳定的收入。尽管一些特殊组织(如由政府运作的养老基金)是否应被视为主权财富基金尚有争议，但像中国外管局这样的机构肯定不在讨论之列。

美国对外关系委员会(CouncilonForeignRelations)驻纽约研究员布拉德·赛斯特(BradSetser)说：“如果有机构的言或行表现的像是主权财富基金，那么它的确如此，但中国外管局没有一点像。”

泰德·杜鲁门表示，其他一些方式也可以用来监督各国政府使用外汇储备的情况，较著名的是IMF的“特殊数据公布标准”(specialdatadisseminationstandard)，该标准规定成员国应向公众提供哪些金融和经济信息。

这类信息的重要性在1997-1998亚洲金融危机中凸显出来。那场危机让投资者忽然意识到，他们对几个亚洲政府外汇储备的可靠信息掌握得如此之少。但是否遵循该标准是自愿的，而中国和沙特等一些拥有巨额外汇储备的国家并不是签约国。

主权财富基金必须变得更加透明。主权财富基金的新行为准则或许能成为实现这一目标的基础。但如果主权财富基金对其资产和意图不坦诚公开，它们将发现，经济民族主义者会把它们的隐秘性作为拒绝它们的理由。如果出现这种情况，它们只能怪自己。

中国必须意识到，其不断膨胀的外汇储备是一个问题。中国应该允许人民币对美元进一步升值，减少经常账户盈余，最重要的是要放松资本控制，允许私人投资者向海外投资。如果中国资本不是以巨大的国有形式出现，世界其他地区吸收这些资本就会容易得多。